2023年6月8日现代投资（000900）发布公告称中银国际证券交运行业首席分析师 王靖添 分析员 刘国强于2023年6月7日调研我司。

具体内容如下：

问：2022 年财务费用增加 6 亿元，对公司经营利润产生较大影响，公司年报披露主要系收购湘衡公司并表使财务费用增加，这一块的详细情况？

【资料图】

答：公司在 2021 年 11 月 30 日收购湘衡公司并表，所属潭衡西高速公路质地优良，效益较好。收购湘衡公司，项目借款利息费用预计增加近3 亿元，公司通过发行债券，调降存量借款利率等措施降本增效，2022年较 2021 年总体只增加财务费用 2.57 亿元，减少了 4000 万元财务费用。

问：公司所辖高速公路经营权后续的具体到期时间，是否有续签或者收购获得新的高速公路经营权的计划？

答：目前公司公路里程 512 公里，其中衡耒段 48.69 公里和长永段 26.66公里分别于 2024 年 3 月和 2025 年 3 月到期，不影响主业发展。

公司将充分利用集团资产证券化契机，争取优质路产注入上市公司。

问：公司所经营的各高速公路的费率和通车量情况，通车量是否已达瓶颈，高峰通车量能有多少（产能利用率）、收费费率的情况介绍。

答：国家对新冠疫情实施 “乙类乙管 ”以来，公司车流量持续攀升，公司所属雨花、长沙和黄花收费站是全省高峰通车量最大的三个站点。公司收购的潭衡西高速公路最高达到日均 11.11 万辆，较去年最高峰值增长 29%。

收费费率按湖南省人民政府有关收费标准执行。

问：现代环境和怀芷高速公路去年分别亏损 8800 多万和 9700 多万，今年会否改善，一季度经营情况如何。

答：现代环境主要是因为应收账款，特别是东北项目国补资金不到位，造成经营困难，导致了亏损。未来，现代环境将积极与政府沟通责任边界，活使用法律手段与金融工具，加快资金笼，降低坏账计提及财务成本对利润的负面影响。今年一季度，现代环境新项目拓展正在逐步推进，经营业绩指标有所好转，实现利润总额-1,516.47 万元，比上年同期减亏 254.90 万元。

怀芷高速至 2019 年底实现全面通车，通车仅 3 年时间，周边路网还在进一步建设完善，目前还属于培育期--成长期的阶段。随着芷铜高速通车，外省通道被打开，车流量持续增加，亏损大幅减少。相比去年，怀芷高速整体趋好，一季度日均流量增长 15.29%。

问：公司从事大宗商品业务，衍生品市场这一块风险敞口是如何管控的，经营的波动性如何管控，会否对公司经营业绩形成较大的波动影响？

答：大宗商品和衍生品业务为公司的非主营业务，属于金融子公司的相关业务范围，公司将根据市场的景气情况进行调控。公司历史上未出现过因开展此项业务而形成的风险。为将各项业务的风险控制在可控范围之内，确保业务规范经营、稳健发展，开展此业务的子公司制定了各项业务风险控制制度，对风险控制目标、风险管理体系、风险管理措施等内容进行规定，制定了包括项目审批、合同签订、资金支付、货物交收、客户资信评定、仓库评级等具体工作流程，使风险控制工作有了强大的制度保障，做到“有法可依 ”。明确规定业务开展授权内容，做好事前风控准备；根据制度规定做好业务开展中的风控工作，加强事中监控；建立健全档案管理工作，完善事后风控工作。子公司一直坚持谨慎投资的原则，持续加强对经济政策和形势、市场环境变化等分析和调研，及时调整投资策略及规模；持续加强相关人员的专业知识培训，提高从业人员的专业素养，增强公司竞争力和抗风险能力。

问：公司新能源业务的布局情况，后续的发展计划和经营思路？

答：湖南高速公路沿线对于新能源的需求旺盛且快速增长，全省高速公路的新能源业务由公司牵头实施，从充电、自用到减排等方面开展业务合作。

新能源是公司未来的重点发展方向，公司将专注交通领域和公共机构清洁能源的开发、建设、运营和服务。围绕高速公路运营机关、服务区、收费站，以及政府机关、企事业单位等用能场景，深耕清洁能源的开发、建设、运营和服务，通过利用屋顶、车棚、闲置地等进行分布式 “光、储、充 ”一体化建设，打造贯穿供给侧到消费侧的智慧能源网络。

问：公司后续债务偿还压力如何？

答：公司偿债压力较小。截至 2022 年底，公司短期负债余额 91 亿元，存量流动资金 82 亿元，公司具有充裕的经营现金净流入，一季度 48.17亿元，公司在银行和直融市场具备强大的融资能力。

问：放开后今年高速公路板块的恢复情况以及业绩展望，全年公司经营业绩的指引？

答：放开后，高速公路板块的各项经营指标同比增长。公司一季度车流量增幅明显，达到 2346 万辆，比去年同期增长 9.02%。

问：公司是否有股权激励的计划？未来的分红计划？

答：公司将在适当的时机会实施股权激励计划。

公司去年制定了 2022 年度-2024 年度分红规划。规划注重股东的即期利益与长远利益，同时兼顾公司的现时财务状况和可持续发展；充分听取和考虑股东（特别是公众投资者）、独立董事和监事的意见；结合公司的经营状况、现金流量情况和现时的货币政策环境进行利润分配。在当年实现的可分配利润为正值的情况下，原则上当年应向股东派发一定比例的现金红利，并提出差异化的现金分红政策。

现代投资（000900）主营业务：高速公路收费业务。

现代投资2023一季报显示，公司主营收入21.83亿元，同比下降29.59%；归母净利润1.83亿元，同比上升14.15%；扣非净利润1.82亿元，同比上升11.67%；负债率76.1%，投资收益2181.97万元，财务费用2.62亿元，毛利率26.39%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2126.7万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，现代投资（000900）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标3星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）