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财经聚焦|从成熟市场经验看 A股恢复“T+0”只是时间问题

来源:深圳商报&读创   时间:2023-08-09 20:28:18


(资料图)

成熟证券市场普遍实行“T+0”交易制度。长远来看,A股“T+0”重出江湖只是时间问题,但可能会有一个先试点到全面推开的过程。

据记者了解,目前全球主要交易所,绝大多数实施“T+0”交易制度。值得一提的是,各地区对日内“T+0”交易,制定了不同的限制和监督措施。如美国不同账户类型监管、日本的特殊涨跌停制度和日内单次“T+0”、印度机构投资者禁入和特殊保证金制度、中国台湾从信用账户到现股账户逐步放开“T+0”制度等。

A股恢复“T+0”时机是否成熟?

英大证券首席经济学家李大霄指出,当前A股市场换手率位居全球前列,“T+0”推出或在降低证券交易印花税之后。“‘T+0’交易会相应增加交易成本,可能不是监管层考虑的首选项。预计后续A股可能会出台降税减费举措,以降低市场参与各方的成本。”他认为,A股恢复“T+0”交易制度,可以考虑先从上证50、沪深300成分股试点,然后再逐步向A股主要指数成分股推行。

财经评论员皮海洲认为,“T+0”交易具有纠错功能。当投资者在买进股票后,发现自己的操作错误时,有了“T+0”交易,投资者就可以及时纠正错误,避免出现更大的损失;如果没有“T+0”交易,投资者只能任由损失进一步扩大。从纠错的角度来讲,投资者需要“T+0”。A股恢复“T+0”交易是大势所趋,监管层该放手时就放手。如果担心“T+0”会引发市场过度投机炒作,监管层可以对“T+0”规则作出限制。比如,只允许投资者一天进行一次“T+0”操作。

资深业内人士肇南认为,A股恢复“T+0”时机已成熟,原因主要有三点:其一、“T+0”是活跃资本市场”立竿见影“之策。其二、活跃资本市场,信号明确。其三,市场已具备推出“T+0”基础。不可否认,“T+0”会带来一定的市场波动,建议率先在沪深300成分股或科创板实施“T+0”交易制度。

“T+0”交易制度目前尚处于研究阶段,如果推出投资者该怎么应对?

资深业内人士认为,“T+0”交易对于处于弱势的散户是不友好的。首先,在人工智能量化交易时代,机构具有专业操盘手和量化程序交易,很容易利用散户的交易心态“割韭菜”;A股市场有着很大比例的散户,“T+0”交易制度会增大交易的频率,散户群体一定玩不过精明的机构投资者。第二,相关统计数据显示,越是频繁交易者,盈利的概率其实越低。

审读:谭录岗

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